投資者教育系列 04：私募基金(jīn)八大(dà)♣"特征

第一(yī)個(gè)特征：高(gāo)門(mén)檻£©↓π

高(gāo)門(mén)檻是(shì)這(zhè)幾個(g↔"​∞è)特征中最好(hǎo)理(lǐ)解的(de)，意思即是(shì‌✘←☆)玩(wán)得(de)起私募基金(jīn)的(de)人(rén)最起碼也(y©☆×‍ě)得(de)是(shì)個(gè)中産階級≠↔'，100 萬是(shì)入門(mén)基礎。

為(wèi)什(shén)麽私募基金(j§<•īn)把門(mén)檻拔得(de)這(zhè)麽↑♠≤高(gāo)？

1、提高(gāo)客戶群的(de)風(fēδ♥®ng)險承受能(néng)力

監管部門(mén)設置 100 萬的(de)δ∞投資門(mén)檻，不(bù)是(shì)為(£<wèi)了(le)限制(zhì)投資者，而恰恰是(shì©♣ )為(wèi)了(le)保護投資者。一(yī)般來(σ↕<★lái)說(shuō)，越成熟的(de)高(gāo)端投ε'≥資者，其風(fēng)險識别能(néng)力更強，風(fēng)險承受能(né÷‌>≥ng)力也(yě)更強。因此，設置 100 萬的(de)投資門(m<♣én)檻是(shì)以資金(jīn)量為(wèi)指$×✘标，隔離(lí)風(fēng)險承受能(néng)力&γλ​較弱的(de)普通(tōng)投資者。

2、限制(zhì)參與人(rén)數(shù)，确保私募性質

私募基金(jīn)産品與公募産品不(bù)同，其 βγ"主要(yào)針對(duì)高(gāo)淨值人(rén)群，且是(s£♥ ∏hì)以不(bù)公開(kāi)宣傳的(de)'♥★方式向特定人(rén)群發售。我國(guó)《私募投資基金(jīn)☆ ♣ 募集行(xíng)為(wèi)管理(lǐ)辦法》規定，私募基™∏金(jīn)必須向特定投資者（合格投資者）募集，不(bù)得(d<‌​e)公開(kāi)宣傳。如(rú)果準入門(mén​≥)檻過低(dī)，參與人(rén)數(shù)過多(duō)，将變質為(♣ $"wèi)公募産品而失去(qù)私募性質。

3、降低(dī)資金(jīn)流動風(fēng)險，增加投資穩定Ωβ收益

由于私募投資的(de)項目大(dà)多(duō)有(yǒu)較長(cσ"háng)的(de)回報(bào)周期, 需資金(jīn)≈ ∑β比較穩定。如(rú)果沒有(yǒu)投資門(mén)檻, ≠'$會(huì)吸引數(shù)量衆多(duō)的(de♣€☆$)投資者, 而衆多(duō)資金(jīn)來(lái)源的(©εde)不(bù)穩定,也(yě)造成了(le)投資值更高(gā•♦∑o)的(de)流動性，不(bù)利于私募基金(jīn)的₽σ♠(de)收益，加大(dà)了(le)投資的(de)流動性風(f λēng)險。

進入門(mén)檻較高(gāo)，投資者面對(duì)私募基金(jī♥©n)投資也(yě)會(huì)更理(lǐ)性，雙方的δ δ(de)關系類似于合夥關系，給投資者帶來(lái)更多(duō)™≥λ×的(de)期望收益。

這(zhè)樣你(nǐ)也(yě)就(jiù)應該可(kě)以理(lǐ)解‍☆¶$為(wèi)什(shén)麽私募基金(jīn)不($®•↔bù)可(kě)能(néng)實現(xiàn™±•σ)平民(mín)化(huà)了(le)。私募投∑'資門(mén)檻将會(huì)長(cháng)期存在，随著(zhe)通π£±(tōng)貨膨脹率的(de)上(shàng)升與貨‍Ω↑币貶值，未來(lái)私募基金(jīn)的(de)投資α≠♣Ω門(mén)檻有(yǒu)可(kě)能(néng)進ε♥λ一(yī)步提高(gāo)。

第二個(gè)特征：非公開(kāi)性

非公開(kāi)性，即私募基金(jīn)不&≤(bù)像公募基金(jīn)那(nà)樣以公開(kāi)方式α←¶←面向所有(yǒu)投資者，私募基金(jīn)主要(yào)是(shì)✔™λ✘私下(xià)征詢的(de)方式向特定的(de)合格投資者進行(xíng)發> ∞售，所以投資者很(hěn)難通(tōng)過媒體(>↑≠tǐ)等方式了(le)解私募産品信息，不(bù)是(δ≤∏shì)合格投資者的(de)也(yě)無法接觸到( α​dào)産品信息。

因為(wèi)對(duì)私募而言，任何公開(kāi)方式發售都(dōu$§)屬于違法違規行(xíng)為(wèi)•★。因此其投資目标更具針對(duì)性，更有(yǒu)可(kěγ∑)能(néng)為(wèi)客戶量身(shēn)定做(zuò←γ♥↑)投資服務産品，組合的(de)風(fēng)險收益特性能(néng)滿♣✔>↓足客戶特殊的(de)投資要(yào)求。

第三個(gè)特征：鎖定期

一(yī)般投資人(rén)認購(gòu)了(le)某隻私募基金(≤₽jīn)，則雙方約定一(yī)般以1年(nián)作(zuò)為≤≠©(wèi)一(yī)個(gè)鎖定期，這(zhè)©≤© 一(yī)年(nián)內(nèi)你(nǐ₩∏)不(bù)能(néng)随意撤資，如(rú)果投資人(rén)想撤資，則需↓♦要(yào)根據雙方簽訂的(de)合同來(lái)進行(xí←★≥ng)執行(xíng)。這(zhè)樣約定是(shì)為("↔♠ wèi)了(le)保證平台資金(jīn)的(de)穩定性和(h₩™é)流動性，一(yī)旦遇到(dào)“朝三暮四”的(d>"e)投資人(rén)則可(kě)以有(yǒu)效約束他(tā)的(de<✔)短(duǎn)視(shì)行(xíng)為∞πε↓(wèi)。　　

第四個(gè)特征：定期贖回

發起人(rén)要(yào)考慮的(de)不(bù)僅僅是(sh&♥φ>ì)鎖定期的(de)問(wèn)題，那(nà)麽過了(le)<§ "鎖定期之後怎麽辦呢(ne)？私募基金(jīn)≥&還(hái)設定了(le)定期贖回條款，即過了(le)鎖定期之後，投資♣​✘¶人(rén)也(yě)不(bù)能(néng)哪天心情不(bù)好(hǎo≤↕≠ )了(le)突然想撤資就(jiù)撤資，必須要(yào)在合同規定的(de)每•₽←個(gè)月(yuè)固定日(rì)期之內(nèi)進行(xín∞¶₽g)贖回。

第五個(gè)特征：收益權分(fēn)配

在扣除發起人(rén)、投資人(rén)本金(jīn)之後，發起人(ré>↑n)因為(wèi)勞心勞力，出力最多(duαλ•≥ō)，一(yī)般先分(fēn)配發起人(↕π₽×rén)的(de)優先分(fēn)紅(hónקg)，在賺得(de)的(de)收益中先分(fēn) 20% 的<₹(de)收益。

通(tōng)常發起人(rén)和(hé)投資人(rén)會(huì)簽≥δ♥訂“優先收益條款”，當投資收益超過某一(yī)門(mén)檻收益率，基金↕∑×(jīn)管理(lǐ)人(rén)才能(néng)按照(zhào)約定的 ←(de)附帶權益條款從(cóng)超額投資利潤中獲得(de)α<×∏一(yī)定比例的(de)收益。确保基金(jīn)投資λ ™±表現(xiàn)優良時(shí)才能(néng)從(cóng)收益中獲得(§φ≤<de)一(yī)定比例的(de)回報(bào)。

第六個(gè)特征：牌照(zhào)資源稀缺性

現(xiàn)行(xíng)市(shì)場(chǎ•> ng)上(shàng)的(de)私募基金(jīn)機(jī)構不(™™£∑bù)是(shì)想成為(wèi)私募基金(jīn)β★¶Ω管理(lǐ)人(rén)就(jiù)可(kě)以，λ←®想銷售基金(jīn)就(jiù)能(néng)銷售。

【私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)資格】

成為(wèi)私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de♦£≥)機(jī)構必須在中國(guó)證券投資基金(jīn)業(yè)協σ÷∏€會(huì)（以下(xià)簡稱“基金(↔φε✔jīn)業(yè)協會(huì)）辦理(lǐ)登₽↔λ記備案，取得(de)“私募投資基金(jīn)管理(lǐ)人(r'♦én)登記證明(míng)”，才能(néng)進行(xíng)私募基金(jīn×✔)的(de)管理(lǐ)

【基金(jīn)銷售資格】

能(néng)開(kāi)展基金(jīn)銷售業(yè)務的(de)機(j₽↓↕¥ī)構，必須在中國(guó)證券監督管理(lǐ)委員(yuán×γ✔)會(huì)（以下(xià)簡稱“證監會(huì✔¥ )”）取得(de)“基金(jīn)銷售業(yè)務資格證★£≤ 書(shū)”，才能(néng)接受基金(jīn)管理(lǐ)人♥Ω‍∞(rén)委托銷售基金(jīn)；

随著(zhe)基金(jīn)業(yè)協會(huì)和(hé)證監←≤¶會(huì)對(duì)私募基金(jīn)行( •'≤xíng)業(yè)的(de)監管加嚴，“私募基金(jīn)管理(♥☆lǐ)人(rén)登記證明(míng)”和(hé)“基金(jīn)銷售牌照(γ zhào)”也(yě)開(kāi)始變得(de)越加難以申請(qσ↑♣αǐng)，能(néng)取得(de)私募基金(jīn)管理(lǐ ∑↔)人(rén)資格和(hé)銷售資格的(de)機(jī)構也(yě)變得<↔(de)稀缺，那(nà)些(xiē)不(bù)合規的(de)基金(jī​ε n)管理(lǐ)機(jī)構也(yě)在監管的(de)嚴要(yào♠ γ)求下(xià)逐漸退出市(shì)場(chǎng)，¥​β☆私募行(xíng)業(yè)也(yě)因此變得(de)愈加規範。

第七個(gè)特征：專業(yè)性

私募基金(jīn)的(de)投資決策與管理♠φγ↑(lǐ)涉及企業(yè)管理(lǐ)、資本市(shì)場(chǎng)、∞β↕财務、行(xíng)業(yè)、法律等多(duō)個(gè)÷↑方面，其高(gāo)收益與高(gāo)預期風(fēng)險的∑↓(de)特征也(yě)要(yào)求基金(jīn)管理(lǐ≤ ✔)人(rén)必須具備較高(gāo)的(de)專業(yè)水(∏♦$¥shuǐ)準，特别是(shì)需要(yào)有(yǒu)善于♥β♦發現(xiàn)潛在投資價值的(de)獨到(♣←↑♠dào)眼光(guāng)和(hé)良好(hǎo)的(de)基金(j↕ īn)運作(zuò)管理(lǐ)能(néng)力。

第八個(gè)特征：管理(lǐ)靈活

私募基金(jīn)的(de)管理(lǐ)靈活主要(yào)分(fēn)兩點：φ'

1、私募基金(jīn)較公募基金(jīn)有 ←(yǒu)相(xiàng)對(duì)較長(cháng)的(d'​φe)封閉期，在封閉期內(nèi)私募基金(   >jīn)不(bù)能(néng)随意的(de)進行(xíng÷≤λ)份額的(de)贖回和(hé)退出，這(zhè)&∑π₹也(yě)就(jiù)意味著(zhe)基金(jīn)經理(lǐφ₽↓)掌握著(zhe)基金(jīn)管理(lǐ)的(de)主動權，能(néng)‍£₹在封閉期內(nèi)對(duì)基金(jīn)進行(xíng)更靈活的±×(de)投資管理(lǐ)，如(rú)果像公募基金(jīn)那(nàδ∏™≤)樣需應對(duì)客戶随時(shí)贖回的(de)壓力，總要(yào)留一  ♣(yī)筆(bǐ)錢(qián)在活期賬戶上(shàng)>φ•以備贖回，那(nà)基金(jīn)整體(tǐ)的(π•©de)投資收益也(yě)會(huì)減少(shǎo)。

2、私募基金(jīn)組織結構簡單，經營機(jī)制(z₩✘γhì)靈活，日(rì)常管理(lǐ)和(hé)投資決策自(zì)由度高(gā↓δ₽>o)。相(xiàng)對(duì)于其他(∞ tā)機(jī)制(zhì)複雜(zá)的(de)組織機‌÷©(jī)構，在機(jī)會(huì)稍縱即逝的(de)關× ₹鍵時(shí)刻，私募基金(jīn)競争優勢明(míng ™¶)顯。另外(wài)私募基金(jīn)經理(lǐ)的¥ (de)薪酬激勵機(jī)制(zhì)比較完善，除• 了(le)享有(yǒu)一(yī)定比例固定管理(lǐ)費(fèi)用→∞(yòng)外(wài)，還(hái)可(kě)以獲取一(₽≠☆yī)定比例的(de)投資利潤。這(zhè)是(sσ ≤βhì)私募基金(jīn)的(de)生(sδ♦hēng)命力所在，也(yě)是(shì)超越公$≠↓募基金(jīn)之處。